Verslag van het management
Finance
Amonis heeft 2025 afgesloten met een financieel nettorendement van 2,11%. Dit rendement is berekend op het geheel van de investeringen en na afhouding van alle financiële kosten (transactiekosten, kosten van depothoudende bank en diverse financiële diensten). Het gemiddelde jaarlijkse nettorendement van Amonis sinds 1995 is gelijk aan 5,58%.
Investeringsstructuur
Amonis structureert haar investeringen in functie van de verplichtingen opgenomen op het passief van de balans. Het doel van deze strategie is het financieel rendement te optimaliseren rekening houdend met de toekomstige cashflow-structuur van het fonds. De beleggingen worden bijgevolg gesegmenteerd volgens de looptijd van de verplichtingen.
De portefeuille van Amonis is verdeeld in 2 delen. De « LDI » portefeuille bevat de Liability Driven Investments. Dit zijn de activa die een zo goed mogelijke dekking met minimale risico’s beogen en dit enerzijds voor de verwachte toekomstige cashflow van verplichtingen uit het verleden gekapitaliseerd aan interesten van 4,75% en 3,75%, en anderzijds voor verplichtingen gekapitaliseerd aan een variabele basisinterestvoet (1,2% vanaf 1/1/2020) die tijdens de eerstvolgende tien jaren uitbetaald zullen worden. Momenteel bevat de LDI hoofdzakelijk staatsobligaties met hoge kredietwaardigheid en cash. Het luik LDI (+ cash) bedroeg 47% van de portefeuille op 31/12/2025.
De « Growth » portefeuille is samengesteld uit investeringen die gericht zijn op verplichtingen op de lange termijn (toekomstige cashflow geschat op meer dan tien jaar) met als doel een optimaal financieel rendement genereren op lange termijn. Eind 2025 bedroeg de Growth portefeuille 53% van de investeringen. Amonis OFP belegt een belangrijk deel van de Growth portefeuille in deelbewijzen van haar eigen bevek Amonis NV, openbare bevek naar Belgisch recht. De door de OFP vastgestelde Strategische Asset Allocatie (SAA) bepaalt de verdeling van de activa over de verschillende compartimenten van de bevek. Dit deel bevat voornamelijk aandelen, maar ook bedrijfsobligaties, staatsschulden in euro en schuld van opkomende markten. Naast dit in haar eigen bevek belegde deel, bezit de OFP ook cash, private en beursgenoteerde infrastructuuraandelen alsook deelbewijzen in alternatieve investeringsfondsen.
Financiële strategie
De financiële strategie van Amonis (vooral belangrijk voor de growth portefeuille) berust voornamelijk op een adequate weging van de verschillende activaklassen, met als doel een optimale diversifiëring van de portefeuille over de verschillende wereldmarkten te bekomen, in liquide activa en middels een actief beheer. Bij een actief beheer selecteren de beheerders zelf de effecten van de portefeuille die hen werd toevertrouwd.
Amonis bepaalt een strategische allocatie van de investeringen (lange termijn weging over de verschillende activaklassen) op basis van een verwacht rendement gewogen door het risico van elke klasse. Deze “passieve” allocatie wordt als benchmark gebruikt om het rendement van de portefeuille te vergelijken. Door een actief beheer, de beslissingen van de RvB om van langetermijnwegingen af te wijken (tactische asset allocatie) en een actieve strategie voor het beheer van het wisselrisico, beoogt Amonis haar rendement/risico ratio te verbeteren ten opzichte van de strategische benchmark.
3Sharpe Ratio = (rp – rf) / σp
| Geannualiseerd rendement 20 jaar | Geannualiseerd risiconiveau 20 jaar | |
| Amonis OFP | 2,63% | 8,5% |
| Samengestelde index | 2,61% | 8,76% |
Gedetailleerde activaspreiding op 31/12/2025
| 3865- Gedetailleerde activaspreiding op 31/12/2025 | |||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LDI portfolio | Cash + currency overlay LDI | Equity Europe passive | Equity Japan mid cap | Equity Europe active | Equity Emerging markets | Equity Europe smid cap | Equity World | Equity US smid cap | Corporate bonds euro | Government debt EM | Government bonds euro | Listed infrastructure equity | Absolute return strategies | Listed real estate equity | Active currency overlay | Private infrastructure equity | Offices Amonis DJDM |
| 46% | 1% | 4% | 4% | 3% | 3% | 3% | 3% | 3% | 2% | 3% | 2% | 3% | 15% | 4% | 0% | 0% | 0% |
Milieu-, Sociale en Bestuursaspecten (ESG)
Amonis blijft streven naar het beheersen van ESG-risico’s (Environment, Social & Governance) in het actief beheer van haar investeringen. Bepaalde ESG-risico’s worden uitgesloten op basis van haar uitsluitingsbeleid. De grote lijnen van dit beleid zijn de volgende.
- Uitsluiting op basis van product: aandelen en obligaties van tabaksbedrijven alsook van bedrijven die zich bezighouden met de productie van antipersoonsmijnen, clusterbommen, wapens met verarmd uranium en kernwapens.
- Uitsluiting op basis van het productieproces: bedrijven die directe en onherstelbare schade aan het milieu aanrichten, ondernemingen die voor de vervaardiging van cosmetica dierproeven gebruiken en ondernemingen waarbij de omzet voor meer dan 30 % resulteert uit het gebruik van fossiele brandstoffen.
- Uitsluiting op basis van goed gedrag en zeden: ondernemingen die herhaaldelijk de principes van UN Global Compact schenden.
- We sluiten eveneens de staatsobligaties uit van landen die de volgende internationale conventies en convenanten niet toepassen: de conventie over het verbod op chemische wapens, het non-proliferatieverdrag over het bezit van nucleaire wapens, de akkoorden met betrekking tot de rechten van de mens en de 8 conventies met betrekking tot de internationale arbeidsnormen.
Amonis OFP en Amonis NV hanteren hetzelfde uitsluitingsbeleid. Binnen Amonis NV wordt deze politiek toegepast op het niveau van de compartimenten van de bevek waarin Amonis OFP belegt. Dit beleid wordt ook toegepast op de portefeuilles die geen deel uitmaken van de bevek, namelijk de LDI en de alternatieve producten. Het beleid maakt integraal deel uit van het actieve beleggingsbeheer van alle investeringen, meer bepaald het beheer van ESG-gerelateerde risico’s, en wordt daarom niet beschouwd als een specifieke strategie binnen enkele gerichte portefeuilles.
Binnen dit kader, dat door Amonis wordt opgelegd, analyseren de beheerders de inspanningen van de ondernemingen binnen hun portefeuille op het gebied van ESG. Ze kunnen ook onderhandelen om een grotere inzet te bekomen Deze analyses leiden tot een evaluatie van de ESG-risico’s.
Omdat sommige criteria als subjectief kunnen geëvalueerd worden, zal de toepassing van de ESG-politiek gebeuren volgens het “best effort” principe. De onderliggende beleggingen van de aanvullende pensioenproducten van Amonis houden geen rekening met de EU-criteria voor ecologisch duurzame economische activiteiten.
De problematiek is echter complex en de definitie van ESG-elementen is niet altijd exhaustief. Ondanks de inspanningen in de financiële sector zijn ESG-gegevens nog in volle ontwikkeling. Dit thema blijft centraal in onze aandacht.
Politiek van proxy voting
De meerderheid van de investeringen in aandelen (waarop de proxy voting of stemmen bij volmacht van toepassing kan zijn) worden beheerd in de bevek. Wat de proxy voting betreft, hanteerde Amonis tot 2021 een stembeleid op basis van uitzondering. Dit betekent dat Amonis haar recht om actief te stemmen op de AV van de ondernemingen waarin ze belegt, alleen uitoefende wanneer het om uitzonderlijk belangrijke beslissingen ging (en niet, bij voorbeeld, wanneer het ging over de herbenoeming van het management of de revisor).
Vanaf 2021 wordt de delegatie van de uitoefening van de stemrechten aan de vermogensbeheerders geleidelijk geïmplementeerd.
Securities lending (of effectenleningen)
Gebruik van afgeleide financiële instrumenten
Amonis OFP houdt posities aan in afgeleide financiële instrumenten. We maken hier een onderscheid tussen de rechtstreekse strategische of continue indekking via derivaten, de rechtstreekse tactische of tijdelijke indekking via derivaten, en een mogelijke onrechtstreekse blootstelling aan derivaten via onderliggende beleggingen.
Rechtstreekse strategische derivatenposities
De strategische indekking via derivaten wordt momenteel uitsluitend gebruikt ter indekking van de wisselkoersrisco’s in de portefeuille. De verplichtingen van Amonis zijn uitgedrukt in euro terwijl een gedeelte van haar dekkingswaarden zijn belegd in effecten die niet in euro worden gewaardeerd. Hierdoor is er een afwijking met de verplichtingen, waardoor er een wisselkoersrisico ontstaat. Amonis beschouwt valutaposities als een aparte transversale activaklasse waarbij door het apart beheer hiervan het rendement kan verhogen of het risico kan verminderen (of beide).
Amonis OFP heeft geopteerd voor een actief beheer van het wisselkoersrisico.
De verliezen en opbrengsten van deze “overlay” worden afgerekend in de gescheiden deviezenportefeuille, welke een onderdeel uitmaakt van de Growth-portefeuille.
Amonis werkt met 2 externe beheerders voor het actief beheer van het wisselkoersrisico.
JP Morgan Asset Management en Millennium Global (Europe) SAS beheren elk 50% van het wisselkoersrisico. Werken met meerdere beheerders laat toe om te beantwoorden aan een dubbel objectief. Enerzijds zijn de beheermethoden gediversifieerd omdat elke beheerder werkt volgens zijn eigen aanpak. Anderzijds laat de vergelijking van de beheerders toe om hun prestaties te vergelijken. Het wisselkoersrisicobeheer wordt gedaan met termijncontracten op wisselkoersen met betrekking tot de verschillende munten die deel uitmaken van de portefeuille.
Onrechtstreekse derivatenposities
Een indirect gebruik van diverse financiële derivaten is mogelijk door middel van investeringen in grondstoffen en alternatieve beleggingen. Het gaat over derivaten aanwezig op het niveau van het onderliggende fonds en niet op het niveau van Amonis OFP (geen enkele directe investering in derivaten). Het merendeel van de derivaten worden gebruikt om bepaalde posities in te dekken. Bij investeringen in grondstoffen laten swaps bijvoorbeeld toe om het risico van een fysieke levering van aangekochte grondstoffen te vermijden. Bij liquide alternatieven worden derivaten (meer bepaald opties en swaps) gebruikt om specifieke posities te handhaven en in te dekken.
Risicobeheer
De risico’s binnen Amonis worden onderverdeeld in volgende categorieën :
- de pensioenprestaties
- tijdens de spaarperiode: investeringsrisico (volatiliteit van de beleggingen);
- na pensionering: lijfrentes (levensverwachting)
- de solidariteitsprestaties (overlijden, invaliditeit en afhankelijkheid);
- het gewaarborgd inkomen (invaliditeit).
Interne provisies
Om deze risico’s te kunnen dekken, legt Amonis bepaalde technische voorzieningen aan (die aan alle verplichtingen beantwoorden). Deze politiek van reservering wordt beschreven in het financieringsplan. Bijkomend legt de prudentiële wetgeving het aanleggen van een wettelijke solvabiliteitsmarge op.
Het rendementsrisico is, gezien de verplichtingenstructuur van Amonis (waaronder de oude 4,75%- en 3,75%-verplichtingen), het grootste risico voor het financiële evenwicht van de instelling. Er wordt veel belang gehecht aan het beheersen van dit risico. Amonis hanteert hiervoor een tweeledig systeem. Een deel van het rendementsrisico, voornamelijk dit op korte termijn, wordt zo goed mogelijk afgedekt middels de LDI-portefeuille (Liability Driven Investments).
Herverzekering
De volledige herverzekering, die uit 2 contracten bestaat, was toevertrouwd aan Scor Global Life. De contracten werden in 2023 herzien, de herverzekeringsstructuur werd aangepast vanaf 1 januari 2024 en deze contracten liepen af eind 2025. Sinds 2026 zijn twee nieuwe contracten afgesloten met de herverzekeraar Mapfre.
Een quote-part herverzekering dekt voor 100% de overlijdensrisico’s en het ten laste nemen van de pensioenbijdrage bij invaliditeit gedekt door het solidariteitsfonds. Dit contract bleef tot einde 2025 van kracht en zal vanaf 2026 worden hernieuwd bij Mapfre
Een tweede contract met Scor dekte tot eind 2023 voor 100% de risico’s in gewaarborgd inkomen. De herverzekeraar heeft dit contract beëindigd op 31 december 2023.
Verschillende factoren, waaronder de pandemie, hebben de kost van dit type dekking sterk beïnvloed. De herverzekeringstarieven waren daardoor vrij duur geworden. In de loop van 2025 hebben wij opnieuw een marktanalyse uitgevoerd en konden wij twee nieuwe contracten afsluiten, ditmaal met een nieuwe herverzekeraar, Mapfre.
De bestaande portefeuille van de contracten gewaarborgd inkomen op 31/12/2023 blijft herverzekerd bij Scor tot de natuurlijke vervaldag. De nieuwe contracten gewaarborgd inkomen afgesloten vanaf 1/1/2024 worden vanaf 2026 door Mapfre herverzekerd.
Kostenbeheer
Het handhaven van een gezond kostenbeheer leidt tot een stabiel budget. In vergelijking met het beheerde vermogen, bedragen de operationele kosten 0,52%. Het overgrote deel van de jaarlijkse kosten (ongeveer 84,1%) dekken de kosten voor het operationele beheer van de pensioeninstelling: lonen van de medewerkers, informatica-infrastructuur en kosten voor diverse externe diensten. Verder onderscheiden we hierin nog de kosten van de bestuursorganen (5,9%) en de communicatie- en marketingkosten (10,0%).
Het risico van toekomstige kostenstijgingen houdt voornamelijk verband met invoering en aanpassing aan regelgeving. Amonis stelt alles in het werk om hier zo efficiënt mogelijk mee om te gaan.
Kerncijfers voor het jaar 2025
Eerste vermogen
Solidariteit
De solidariteitsbijdragen ter financiering voor de solidaire dekkingen in 2025 bedragen 8.553.180 euro (afgehouden eind 2024).
Het totaal van de uitkeringen gestort door het fonds – waarvan 797 aangeslotenen genoten – bedraagt 2.661.102 euro. Het geheel van de verrichtingen in 2025, inclusief de verhoging van de lopende rentes ten belope van 865.632 euro (zie Verhoging van de lopende pensioenrentes ), geeft een positief resultaat van 1.143.437 euro, volledig gefinancierd door eigen middelen van het solidariteitsfonds.
Overlevingspensioen
Op 31 december 2025 ontvingen 248 (-3%) begunstigden een maandelijkse overlevingsrentes die door het solidariteitsfonds gefinancierd werd, voor een totaal van 1.433.347 euro (+12%). Ze zijn verdeeld in 8% lijfrentes en 92% vaste termijnrentes.
13 van deze rentes zijn in 2025 gestart. Een bedrag van 1.995.399 euro werd daarvoor voorbehouden en de gemiddelde uitkering bedraagt 153.492 euro.
Tenlasteneming van de pensioenbijdrage bij invaliditeit
Het solidariteitsfonds heeft in 2025 de pensioenbijdrage van 163 aangeslotenen ten laste genomen (+4%). Een totaalbedrag van 724.170 euro werd gestort (+3%) voor een gemiddelde bijdrage van 4.443 euro (-0,3%).
Moederschapsvergoedingen
263 aangeslotenen hebben moederschapsuitkeringen ontvangen (+2%). De forfaitaire vergoedingen bedragen 129.948 euro (+2%), de bijdragen gestort op de individuele rekening 296.583 euro (-1%).
De afhankelijkheidsrente
Negentien gepensioneerde aangeslotenen hebben een maandelijkse afhankelijkheidsrente ontvangen voor een totaalbedrag van 32.080 euro.
Werkingskosten
Het solidariteitsfonds draagt jaarlijks bij in de werkingskosten van Amonis ten belope van 3% van de solidariteitsbijdragen plus 119 euro per beheerd dossier.
Vrij Aanvullend Pensioen voor Zelfstandigen4 (VAPZ)
Aantal aangeslotenen
Op 31 december 2025 telde Amonis 28.992 aangeslotenen verdeeld in 27.716 beroepsactieve aangeslotenen en 1.276 begunstigden van een pensioen- of overlevingsrente.
In 2025 hebben 964 nieuwe aangeslotenen zich aangesloten (+8%), en 740 aangeslotenen (+19%) die op hun rekening geen stortingen meer deden werden overtuigd hun stortingen te hervatten via de sociale voordelen RIZIV en/of via persoonlijke bijdragen.
Incasso
Het totaal incasso in VAPZ (sociaal en gewoon VAPZ) bedraagt 87.190.600 euro (+1,6%).
De persoonlijke bijdragen in VAPZ zijn stabiel gebleven ten opzichte van 2024 (+1%), de sociale voordelen zijn met iets meer dan 2% gestegen.
Het sociaal VAPZ – met solidariteit – blijft de eerste keuze van onze aangeslotenen. Stortingen in gewoon VAPZ bedragen eind 2025 4% van het totaal van de persoonlijke stortingen.
Werkingskosten
De VAPZ-bijdrage tot het dekken van de werkingskosten van Amonis is 3% op de gestorte bijdragen.
Rust- en overlevingspensioenen buiten het solidariteitsstelsel
Op 31 december 2025 ontvingen 1.276 begunstigden van een rust- of overlevingspensioen een maandelijkse rente van Amonis: 466 lijfrentes (37%) en 810 vaste termijnrentes (63%). 120 van deze begunstigden bleven sparen via een 2de contract door middel van hun sociale voordelen RIZIV.
311 nieuwe pensioenen werden in 2025 opgenomen, hetzij een daling van 69% ten opzichte van 2024. Deze spectaculaire daling wordt voornamelijk verklaard door de verhoging van de wettelijke pensioenleeftijd met één jaar in 2025. De nieuwe pensioenen zijn verdeeld in 288 rustpensioenen en 23 overlevingspensioenen.
De nieuw gepensioneerden blijven voorkeur geven aan het kapitaal: 89% versus 9% voor de vastetermijnrente en 2% voor de lijfrente.
Het globaal bedrag van de rust- en overlevingspensioenen buiten solidariteit (stortingen van kapitaal en maandelijkse rente) die in 2025 gestort werd, bedraagt 42.233.904 euro. Een daling van -68% die, net als het aantal nieuwe gepensioneerden, wordt verklaard door de verhoging van de pensioenleeftijd.
De aangeslotenen van Amonis nemen gemiddeld hun aanvullend pensioen op de leeftijd van 67 jaar op.
Vrij Aanvullend Pensioen voor de Zelfstandigen actief als Natuurlijk Persoon (VAPZNP)
Dit pensioenproduct staat ook bekend als Pensioenovereenkomst voor Zelfstandigen (POZ).
Aantal aangeslotenen
Dit in 2018 gelanceerd product telt in totaal 277 onderschreven contracten, waarvan 14 (+40%) in 2025.
Incasso
De recurrente jaarpremies bedragen in 2025 3.421.399 euro (+2%) en 935.501 euro (+1%) werden als éénmalige back-service koopsommen gestort.
De daling van de nieuwe aangeslotenen is te wijten aan de verhoging van de raming van het wettelijk pensioen die bij de berekening van de 80%-regel wordt gebruikt. Deze nieuwe berekening vermindert de stortingsmogelijkheden van de zelfstandigen.
Pensioenopnames
We noteren 4 pensioenopnames in VAPZNP in 2025.
Werkingskosten
De bijdrage van de VAPZNP tot het dekken van de werkingskosten van Amonis is 3% op de gestorte bijdragen.
Gewaarborgd inkomen voor zelfstandige natuurlijke personen
Aantal aangeslotenen
We registreren 3.374 contracten voor 3.014 aangeslotenen. Sommige aangeslotenen hebben meerdere contracten gewaarborgd inkomen.
Incasso
Het totaal van de bruto ontvangen bijdragen bedraagt 4.778.974 euro, een lichte daling ten opzichte van 2023. Dit bedrag wordt geheel door persoonlijke stortingen gefinancierd.
Werkingskosten
De bijdrage van het gewaarborgd inkomen aan het dekken van de Amonis-werkingskosten is inbegrepen in de bijdragen en bedraagt 15%.
Uitbetaalde vergoedingen
Voor het geheel van de onderschreven contracten gewaarborgd inkomen door zelfstandige natuurlijke personen werd een totaalbedrag van 4.310.227 euro uitgekeerd aan dag- en bevallingsvergoedingen.
Technisch resultaat
Het technisch resultaat 2024 bedraagt na herverzekering 103.648 euro.
Tweede vermogen
Individuele pensioentoezegging
Aantal aangeslotenen
In het najaar van 2025 heeft Amonis Comfort Benefit op de markt gebracht, een nieuw IPT-product dat naast Optimal Benefit zal bestaan.
Eind 2025 telde Amonis 106 IPT-contracten (Optimal Benefit en Comfort Benefit samen), waarvan 13 afgesloten in 2025 (5 in het nieuwe product).
Incasso
Het totaal incasso in IPT bedraagt 459.442 euro (+179%) en wordt verdeeld onder:
- recurrente jaarpremies: 156.485 euro.
- éénmalige koopsommen ter financiering van de back-service: 107.335 euro.
- overdracht reserves naar Amonis: 195.622,71 euro.
De stijging ligt aan de lancering van het nieuwe product.
Werkingskosten
De bijdrage van de IPT Optimal Benefit tot het dekken van de werkingskosten van Amonis bedraagt maandelijks 0,125% van de Netto Inventaris Waarde van de onderliggende fondsen en instapkosten van 1% worden afgehouden van elke storting (met uitzondering van overdracht van reserves waarop instapkosten niet van toepassing zijn).
De bijdrage van de IPT Comfort Benefit aan de dekking van de operationele kosten van Amonis bedraagt momenteel 3% instapkosten op elke premie (behalve op de overdracht van reserves, waarop geen kosten worden toegepast).
Pensioenopname
Een aangeslotene heeft zijn IPT-pensioen opgenomen in 2025.
ESG
Voor meer informatie verwijzen wij naar de paragraaf ESG.
Gewaarborgd inkomen in de vennootschap
Aantal aangeslotenen
Er zijn 2.286 contracten afgesloten voor 1.903 aangeslotenen waarbij een vennootschap een dekking gewaarborgd inkomen onderschrijft.
Incasso
Er werd een bedrag van 3.741.344 euro aan brutopremies ontvangen voor het gewaarborgd inkomen van het tweede vermogen. Dit blijft stabiel ten opzichte van vorig jaar.
Werkingskosten
De bijdrage van het gewaarborgd inkomen aan het dekken van de Amonis-werkingskosten is inbegrepen in de bijdragen en bedraagt 15%.
Uitbetaalde vergoedingen
Er werd voor 1.868.232 euro aan dag- en bevallingsvergoedingen uitbetaald. Dit gewaarborgd inkomen is gelijkaardig herverzekerd als het deel in vermogen 1.
Technisch resultaat
Na herverzekering is het technisch resultaat van dit deel van het gewaarborgd inkomen gelijk aan 591.307 euro.